轉型初獲成功，激勵助力高成長

發布時間：2014-01-15被閱次數：13582 來源：宏源證券 鮑榮富,傅盈,姜天驕

股權激勵目標合理，助力公司成長。（1）公司股權激勵解鎖的業績條件（按正好達標計算）對應14-16年經常性凈利潤增長率分別為40.00%、28.57%和22.22%，三年CAGR達到30.06%?？紤]到公司武漢智城、海南智城、遵義智城項目進展順利，以及業務后續成長性，我們認為解鎖條件設定較為合理，既促進公司高速增長，又兼顧可行性。（2）激勵對象方面覆蓋到位，從公司高管到業務骨干共93人，形成全方位立體的激勵覆蓋面，增強了公司各層人員的協調一致性，激勵結構相對健康。         公司武漢智城、海南智城相繼全面開花結果，近期遵義智城又取得重大突破，標志著公司向智慧城市轉型初獲成功。武漢智城2013年前7個月中標金額約1.4億元，我們判斷武漢智城“三年再造延華”的目標大概率會實現。海南智城未來兩年將貢獻業績，集公交、旅游和市政繳費等于一體的一卡通已于2013年6月投運，近期又中標4837萬元三亞智能交通項目。遵義智慧城市項目建設內容共11個項目，總投資規模預計為10.49億元,我們預計14-15年公司將正式落地簽約部分項目。         盈利預測、估值及投資評級。鑒于公司智慧城市業務拓展及訂單超預期，我們小幅上調公司14/15年EPS。預測2013~15年EPS為0.23/0.40/0.56元（原預測分別為0.24/0.35/0.48元）?？紤]到公司處于業務轉型、業績反轉階段，我們上調公司目標價至18.00元（對應14年45倍PE），維持“買入”評級。

如需轉載請簽注以下信息：
文章標題：轉型初獲成功，激勵助力高成長
文章鏈接：http://www.ndfabric.com/index.php/Home/article/detailPage/parentID/1478/cat_id/1586/artID/2900
中國|智慧城市|智能建筑|建筑節能|系統集成|解決方案-延華智能

---

[上一條]股權激勵彰顯信心，行業保持快速增長 [下一條]延華智能:簽約智慧遵義,智城梅開三度