去年8月出臺專項建設基金，第六批項目正在申報過程中。發改委文件中明確，專項建設基金項目申報優先考慮PPP項目。不過，財新記者了解到，專項建設基金對推動PPP的作用呈雙面性。

此前申請到專項建設基金的PPP項目，通常有兩種做法。一種是將這部分資金作為政府方出資部分，解決項目資本金問題；另一種是地方將這部分資金作為PPP項目補貼的方式進入，但一般也會相應調減項目公司的融資額。

濟邦咨詢公司執行董事、副總經理李競一對記者表示，大部分項目是政府方和社會方合資組建項目公司，此前政府方的資本金比例比較小，一般只占10%－20%，有些地方政府拿到專項建設基金后，會相應的增加政府方資本金比例。“對后續項目融資還是有一定的幫助，因為銀行覺得政府參與的越多，未來違約的情況可能會越小，起到了部分增信的作用。”

大岳咨詢有限公司總經理金永祥也表示，以項目補貼形式進入的資金，相應減輕了地方政府的資金壓力，在做PPP項目財政可承受能力論證時，更容易通過。

不過，財新記者咨詢了部分PPP項目參與方，他們均表示接觸到的項目中申請到這筆資金的情況不太多。金永祥稱，有一些項目申請到這筆資金，就不通過PPP模式來做了。

此外，專項建設基金對申報項目有一些條件要求，比如優先考慮項目收益適中，回報率約為3%-5%，回收期約為10年-20年的項目。但是，1.2％的資金成本還是對PPP項目的銀行貸款和社會融資產生了一定的扭曲效應。

金永祥表示，有地方政府拿專項建設資金的利率與社會資本比資金成本，扭曲了對項目回報的認知，反而影響了PPP的正常推進。

中金公司研報預計，今年專項金融債的發行規模至少為1.6萬億。部分金融債的資金會以股權的形式注入到PPP項目中，如果按照投資項目20%的資本金測算，理論上至少可以撬動8萬億的投資規模。有的項目配套地方政府的資本金，專項金融債撬動的杠桿率更高。從各地方了解的情況看，在私人部門信貸需求不強和風險上升的情況下，商業銀行對政府基建項目配套貸款的積極性也比較高。